《韩国时报》10月20日文章,原题:管理市场预期将成为关键 美元的走强,让韩元的贬值没有好转的迹象,从年初至今,韩元已贬值17.2%,创下2008年全球金融危机以来最快跌幅。以至于很少对汇率进行干预的韩国央行也公开承认,此前的调息政策是为改变韩元疲软的现状。随着韩国央行上调基准利率,收窄的利差应该可以防止韩元在未来进一步大幅贬值。

鉴于此前在亚洲金融危机和全球金融危机期间韩元疲软的糟糕经历,市场参与者越来越担心韩元疲软可能对韩国国内企业信用评级构成进一步风险。除了原材料价格和财务成本上涨外,如果由于汇率疲软导致经营业绩恶化,企业信用评级可能面临下调。此外,企业债券投资情绪低迷,企业的借贷能力也正在枯竭,人们越来越担心这可能会给信贷和资本市场带来压力。

想让韩元重新走向强势需要从三方面入手。第一,改善韩国的贸易结构和经常账户收支。韩国大部分经常账户是由贸易差额构成,因此,因油价上涨而导致的高企进口费用亟待压低。但随着冬季临近及俄乌冲突,油价可能会再次上涨。

第二,大幅增加出口。中国经济复苏对韩国出口增长至关重要。最近几个月,韩国对中国的出口有所下降,叠加中美在半导体领域的争端,可能会阻碍韩国的出口反弹。

第三,适当控制资本外流有助于提高韩元汇率。为此,政府需要为海外投资者进入韩国提供更多激励措施,包括调整造船商的信贷额度、对韩国国债的外国投资者免税,以及支持将韩国政府债券纳入世界全球债券指数。

当前,市场假设韩元的走弱是另一场金融危机的前兆,如果投资者继续对市场表现悲观,那么这一假设可能会成为现实。因此,保持韩元稳定对于抑制通货膨胀和进一步的资本外流至关重要。(作者朴昌勋,肖童译)